证监会严肃查处*ST高鸿严重财务造假案件

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

证监会亮剑“毒瘤”：*ST高鸿财务造假面临强制退市，立体追责传递“零容忍”强信号
高达198亿元的虚增收入和7620万元的虚增利润，数据背后是一场持续长达九年、精心策划的“空转”骗局。

8月8日，中国证监会宣布对ST高鸿严重财务造假案作出行政处罚事先告知，拟对相关责任主体罚款1.6亿元。监管调查显示，ST高鸿通过子公司长期开展笔记本电脑等“空转”“走单”业务，无实际货物流转。

虚增收入和利润的行为从2015年一直持续到2023年。这一案件是资本市场“全链条”立体追责的典型案例。

01 案件背景
*ST高鸿，即大唐高鸿网络股份有限公司，1998年登陆深交所主板，曾是一家主营企业信息化、电信增值和IT销售业务的公司。

近年来，该公司已深陷连续亏损、诉讼缠身、债务逾期的多重危机中。2019年至2024年期间，公司扣除非经常性损益后的净利润一直为负数，累计亏损超过42亿元。

公司近年来市值持续缩水，截至2025年8月8日，股价报2.21元/股，总市值仅为26亿元。

02 财务造假细节
据证监会调查，*ST高鸿的造假行为时间跨度之长令人震惊。从2015年至2023年，该公司通过参与、组织虚假贸易业务，累计虚增营业收入约198亿元，累计虚增利润总额超7620万元。

具体来看，2015年至2021年，*ST高鸿通过子公司高鸿科技参与南京庆亚实际控制人江庆组织的虚假贸易业务。

调查显示，这些业务构成了一个完整的闭环体系：供应商和客户都由江庆联系撮合，业务资金、合同、物流单据流转形成闭环，却没有实际的货物流转，从根本上缺乏商业实质。

2018年和2020年，造假行为进一步升级，公司通过子公司高鸿数据和高鸿恒昌组织开展IT系统等产品虚假贸易业务。

从2022年至2023年，造假模式扩展到服务器和笔记本电脑虚假贸易业务，涉及的子公司增加到了高鸿数据、高鸿鼎恒和高鸿鼎远。

03 处罚措施与追责
证监会对ST高鸿及其相关责任主体开出了高达1.6亿元的预罚款单。具体处罚措施包括：对ST高鸿责令改正，给予警告，并处1.35亿元罚款；对公司董事长兼时任总经理付景林处以750万元罚款；对时任财务总监丁明锋处以600万元罚款。

特别值得注意的是，本案中配合造假的第三方——南京庆亚贸易有限公司的实际控制人江庆也受到了严厉处罚，被处以700万元罚款。

对此，华东政法大学教授郑彧表示，第三方配合造假形成利益链，不仅扰乱市场秩序，且严重污染市场生态，必须予以严厉打击。

证监会的处罚措施中还包括市场禁入措施：对付景林、江庆各采取10年证券市场禁入，对丁明锋采取5年证券市场禁入。

证监会明确表示，对于可能涉及的犯罪线索，将坚持“应移尽移”的工作原则，严格按照相关规定移送公安机关处理。

04 退市风险与投资者影响
根据证监会认定的事实，*ST高鸿的行为已涉嫌触及重大违法强制退市情形。深交所将依法启动退市程序。

如果最终被处罚决定确认，该公司股票将被终止上市。

更严重的是，证监会的调查结果显示，*ST高鸿的财务造假行为还导致其2020年非公开发行股票构成了欺诈发行。

这意味着该公司不仅面临强制退市的风险，还可能面临投资者的民事索赔。

05 监管信号与市场影响
*ST高鸿案是监管机构对财务造假行为实施“立体化追责”的一个典型案例。

这种追责方式形成了一个完整的体系：行政处罚处以高额罚单；涉嫌犯罪的线索移送公安机关追究刑事责任；民事索赔诉讼保护投资者利益。

今年以来，已有多个上市公司因财务造假被追究刑事责任的案例。例如，7月18日，金通灵曾公告披露，因涉嫌连续六年财务造假，公司及6名相关责任人因欺诈发行股票罪、违规披露重要信息罪被检察机关提起公诉。

这显示出监管层对财务造假的打击力度持续加大。2024年，证监会查办相关案件达128件，重点打击第三方配合造假等违法行为。

06 案件深度解析
从越博动力到*ST高鸿，证监会对财务造假案的查处呈现出一个清晰趋势：打击范围从上市公司自身延伸到所有参与造假的主体。

在此前的越博动力案中，证监会已首次对配合造假的第三方进行追责。对比两次案件的处罚力度，能明显看出监管态度的进一步强化：在越博动力案中，第三方于某、贺某分别被罚款200万元和30万元；而在*ST高鸿案中，配合造假的第三方江庆被处以700万元的高额罚款。

与2020年新《证券法》实施前相比，此类严重违法行为的处罚上限已大幅提高。

未来，证监会将继续综合运用直接立案处罚、移交有关主管部门处理、移送公安机关追究刑事责任等多种方式，强化对配合造假方的追责。

同时坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，通过强化行政、民事、刑事立体化追责体系，全面惩处财务造假的策划者、组织者、实施者和配合者。

*ST高鸿的股价在处罚消息公布后持续低迷，截至2025年8月8日，股价收于2.21元/股，总市值仅为26亿元。随着强制退市程序的启动，这家自1998年上市的老牌公司，或将面临从资本市场彻底退出的命运。

深交所上市委员会召开审议会议，最终认定*ST高鸿触及相关强制退市条款，并作出终止其上市的决定。

从证监会的行动来看，资本市场的“零容忍”政策正在发挥其牙齿的威力，重塑着市场的生态与底线。

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