险企发债短期升温：多机构集中“排队入场”
临近2025年底，保险公司资本补充债券发行突然加速，永续债成为本轮发债潮的绝对主角。
11月以来，中邮人寿、英大泰和人寿、中再产险、紫金财险、平安产险、招商局仁和人寿等机构密集成功发行永续债或资本补充债券。
据统计，2025年截至目前，已有19家保险公司成功发行资本补充债或永续债，规模合计达741.7亿元，其中永续债发行约500亿元，占比近七成，成为险企融资新宠。
01 发债规模仍处高位
2025年险企发债规模虽较2023年和2024年的千亿级规模有所回落，但741.7亿元的总量仍处于历史高位。
与往年相比，今年大额发债明显减少，仅平安人寿一家发行规模超百亿元。
从发行节奏看，年底出现了一波发债小高峰。
仅11月以来，就有多家保险公司完成债券发行，其中平安产险单笔发行60亿元资本补充债券，成为近期规模较大的发行案例之一。
02 永续债成融资新宠
在2025年险企的发债结构中，永续债已成为绝对主力，目前已发行10笔，规模约500亿元，占总发行规模的近七成。
永续债之所以受到青睐，是因为其可计入核心二级资本，对提升核心偿付能力充足率具有直接作用。
相比资本补充债只能补充附属资本，永续债在资本认定上更加有利，战略价值更高。
从发行主体看，永续债发行人主要为大型寿险公司及银行系险企。
比如平安人寿、太平人寿、工银安盛人寿、泰康人寿、阳光人寿、中银三星人寿、交银人寿等。
03 驱动因素多元
险企密集发债的背后，是偿付能力监管要求的提升和业务发展的需要。
天职国际保险咨询主管合伙人周瑾表示，持续补充资本是当前行业普遍需求，因股权增资难度较大，故险企普遍尝试通过多种渠道补充资本。
与此同时，当前宽松的利率环境为险企提供了良好的发债窗口。
2025年保险公司发债成本进一步降低，发债利率区间进一步收窄至2.15%至2.8%，而去年发债利率最高值为2.9%。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格指出，在利率下行通道中，部分资质较好的险企采取 “以低换高”策略，通过发行低成本新债来置换或提前偿还此前利率较高的存量债务。
例如，平安人寿今年赎回的“20平安人寿”资本补充债原计息期利率为3.58%，而新发行永续债票面利率仅为2.35%，融资成本显著降低。
04 资本补充方式多元化
除发行债券外，险企还通过增资、配股等多种方式补充资本。
据统计，今年以来截至7月17日，险企合计“补血”规模已超740亿元。
在增资方面，一些险企采用了资本公积转增注册资本的创新方式。
如锦泰财险和鼎和财险通过资本公积转增注册资本，在不引入外部资金的情况下提升了资本实力。
中国平安则选择了发行零息可转债的融资方式，筹集117.65亿港元资金用于补充资本需求。
这表明险企资本补充工具正日趋多元化。
05 行业展望
业内专家认为，未来险企补充资本需求仍将保持在高位。
随着保险保障需求的持续释放，预计险企对资本的需求整体将保持增长态势，补充资本的方式将更加多元化和市场化。
从监管角度看，“偿二代”二期规则的全面实施使得保险公司对资本充足率的管理更加严格。
金融监管总局局长李云泽在今年5月的国新办新闻发布会上也表示，将完善资本补充机制，推进大型保险集团资本补充。
在行业转型和市场竞争加剧的背景下，保险公司需要更强的资本实力作为支撑，同时，监管政策也在引导保险公司优化资本结构，提高资本使用效率。
险企发债潮的背后，是行业在监管与市场双重驱动下的资本战略调整。
随着“偿二代”二期规则深化实施，保险公司资本补充已从阶段性举措转变为常态化管理。
低利率环境带来的融资成本下降，则为险企提供了优化财务结构的黄金窗口。
在保障与增长之间，险企正通过多元化资本工具寻找平衡点，为业务转型和风险抵御筑起更坚固的资本防线。
|
|
|周边二手车|标签|新闻魔笔科技XinWen.MoBi - 海量语音新闻!
( 粤ICP备2024355322号-1|
粤公网安备44090202001230号 )
