“新三板+H股”有望再添一员！安徽国资委旗下企业通过港交所聆讯
新三板企业赴港上市浪潮中，安徽国资体系即将收获一个新的资本平台。
金岩高新近日已通过港交所主板上市聆讯，国元国际与民银资本担任联席保荐人。
这家来自安徽、由省国资委实际控制的企业，有望成为“新三板+H股”模式的最新案例。
金岩高新的上市进程，反映了当前新三板企业赴港上市加速的趋势。2025年以来，汇舸环保、讯众通信已成功登陆港交所，实现“新三板+H股”双市场融资，同时瘦西湖、森达电气、金浔股份、合佳股份、印象股份等也在推进相关上市流程。
01 行业地位：隐形冠军的双面市场
金岩高新在细分领域占据着显著的市场地位。
根据弗若斯特沙利文数据，于2024年按收入计，金岩高新在中国煤系煅烧高岭土公司中排名第五，市场份额为5.4%。
更引人注目的是，同期它已是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额高达19.1%。
这家成立于2012年的企业，拥有横跨从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链整合能力。
02 业务模式：资源与加工的一体化
金岩高新的业务依托丰富且优质的煤系高岭土矿产资源，主要产品包括精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料，同时也销售生焦生粉。
公司的产品满足多个行业的关键需求：
精铸用莫来石材料主要用作精密铸造工艺中型壳制造的材料，是汽车、航空、医疗及通用器械等行业铸造高精度零部件不可或缺的材料。
耐火用莫来石材料主要用于生产耐火材料，服务于冶金及建材等行业。
资源储备是企业核心竞争力。金岩高新全资拥有位于安徽省淮北市的朔里高岭土矿，该矿以其丰富的煤系高岭土资源而闻名。
根据SRK Consulting独立技术报告，截至2025年5月31日，朔里高岭土矿的估计资源总量约为1864.9万吨，估计总矿石储量约为606.2万吨。
按年产量40万吨估算，朔里高岭土矿的剩余采矿年限估计约为16年。
03 财务表现：稳健增长与盈利提升
金岩高新的财务数据呈现出持续增长态势：
2022年至2024年，以及2025年前5个月，营业收入分别为1.90亿元、2.05亿元、2.67亿元和1.05亿元，相应的净利润分别为2442.3万元、4361.7万元、5260.2万元和1803.2万元。
这一业绩显示，公司不仅收入规模稳步扩大，盈利能力也在持续提升，净利润率从2022年的12.8%提高至2024年的19.7%。
值得注意的是，精铸用莫来石材料是公司主要收入来源，在2022年、2023年和2024年前三季度分别创收1.84亿元、1.66亿元和1.31亿元，占比分别为96.8%、81.1%和71.5%。
04 国资背景：安徽国资委的实际控制
金岩高新具有明显的国有资本背景。
公司在上市前的股东架构中，安徽国资委通过直接及间接全资拥有的淮北矿业集团、以及淮北矿业集团全资子公司皖淮投资分别持股57.37%、2.75%，合计持股60.13%。
此外，淮北市国资委通过淮北交投持股39.87%。
这意味着，金岩高新若成功登陆港交所，将成为淮北矿业集团旗下第三家上市公司。
淮北矿业集团已经拥有淮北矿业（600985.SH）、华塑股份（600935.SH）两家A股上市子公司。
05 战略转向：从北交所到港交所的抉择
金岩高本的资本路径经历了从北交所到港交所的战略转变。
在冲刺H股之前，金岩高新曾有意于北交所上市。公司于2022年11月在新三板基础层挂牌，是一家专业从事煤系硬质高岭土资源的开发和应用的国家级专精特新“小巨人”企业。
2024年9月，公司选择终止北交所上市辅导，转而推进港交所上市。
在放弃北交所选择港交所之后，公司于9月25日与国元证券签署终止上市辅导协议，安徽证监局于9月27日确认公司终止辅导。
06 市场趋势：新三板企业赴港上市加速
金岩高新是当前新三板企业赴港上市加速趋势的一个缩影。
2025年以来，新三板企业赴港上市呈现加速态势。除了已成功登陆港交所的汇舸环保、讯众通信外，还有多家企业正在推进相关上市流程。
值得一提的是，多家企业从新三板摘牌后再赴港上市，今年以来就有八马茶业、西普尼、健康160、奥克斯电气、大众口腔等成功上市。
部分企业上市之后股价表现出色，例如西普尼自9月30日上市以来持续走强，目前股价较发行价暴涨4.59倍，健康160于9月17日登陆港股市场，目前股价较发行价大涨3.42倍。
新三板公司赴港上市，一方面反映出企业对融资渠道多元化、国际化发展的需求；另一方面，也显示出港股市场对不同类型企业的吸引力。
从北交所到港交所，金岩高新的资本路径转变反映了企业根据自身发展需求与市场环境作出的战略选择。
在港股市场上，西普尼、健康160等新三板转港股企业股价较发行价涨幅超过3倍，这样的示范效应无疑为后续企业注入了信心。
金岩高新若成功上市，不仅为安徽国资增添一个海外资本平台，更将成为“新三板+H股”模式的一个新样板，为更多徘徊在十字路口的新三板企业指引方向。
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