券商私募资管规模前三季度增近2700亿元，主动管理转型成效显著
中国证券投资基金业协会最新披露的数据，揭示了券商资管业务在2025年前三季度的稳步回升与深刻变革。
截至2025年9月末，券商私募资管产品存量规模达5.73万亿元，较年初增长近2700亿元，增幅为4.92%。
这一增长背后是券商资管业务结构的显著优化——以主动管理为核心的集合资管计划规模占比已达55.73%，较年初增长3004.97亿元，增幅10.38%。
与此同时，以通道业务为主的单一资管计划规模持续收缩，较年初减少317.63亿元，在总规模中占比降至44.27%。
01 业务结构优化
券商资管业务正经历从规模扩张到质量提升的深刻变革。
主动管理业务已成为行业增长的主要引擎。从规模构成来看，集合资管计划规模增至3.20万亿元，占券商私募资管总规模的55.73%。
这一数据表明，券商资管业务正加速向主动管理本源回归。
从产品供给端来看，主动管理转型成效已得到新发产品数据的验证。今年前三季度，券商私募资管产品合计备案规模为3536.12亿元。
其中，集合资管计划合计备案规模为2189.76亿元，占比达61.93%，在新发产品中占据主导地位。
与主动管理业务蓬勃发展形成鲜明对比的是，以通道业务为主的单一资管计划规模为25386.32亿元，较年初减少317.63亿元，占券商私募资管总规模的比重为44.27%，延续下降趋势。
02 行业背景与驱动因素
券商资管业务的回暖与转型并非孤立现象，而是嵌入在资本市场整体活跃的大背景中。
市场景气度提升是券商各项业务向好的共同土壤。2025年前三季度，A股主要指数全线上涨，市场交易活跃度显著提升。
这种市场环境为券商带来了丰厚的经纪业务收入，前三季度42家券商实现经纪业务收入1117.77亿元，同比大涨74.64%，远超其他业务增速。
业绩普遍增长成为券商行业的整体特征。根据Wind数据，2025年前三季度，42家上市券商合计实现营业收入4195.60亿元，归母净利润1690.49亿元，分别较2024年同期增长42.55%和62.38%。
共有11家上市券商前三季度营业收入超过100亿元，其中中信证券和国泰海通分别以558.15亿元和458.92亿元的营收位居前两位。
自营业务表现强劲也是推动券商整体业绩的重要因素。2025年前三季度，券商自营业务实现收入1868.57亿元，同比增长43.83%。
在A股市场整体上涨的背景下，券商自营投资收益显著提升，成为业绩增长的重要支撑。
03 行业未来展望
对于券商资管业务的未来发展态势，业内普遍持乐观预期。
规模企稳回升成为行业共识。东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示：“资管新规实施以来，券商通道类资管规模持续下滑，集合资管规模占比持续提升，主动管理转型趋势明显。
她预计：“2026年券商资管规模有望企稳，业务结构有望优化。”
收入增长可期。华泰证券金融首席分析师沈娟预计：“2026年证券行业资管规模延续企稳回升态势，叠加权益市场景气度逐渐提升，资管业务收入有望实现同比增长。”
政策支持助力行业创新发展。8月份，中国证监会发布的《证券公司分类评价规定》明确将经纪、投行、资管等主要业务收入加分由前20名扩大到前30名。
该规定鼓励中小机构立足自身禀赋探索差异化发展道路，并增设了证券公司资管产品投资权益类资产等专项指标。
券商资管业务的变革轨迹清晰可见：从依赖通道业务到大力发展主动管理，从规模导向到质量导向。
随着资本市场稳定性增强和券商自身转型深化，主动管理能力已成为券商在资管领域竞争的核心筹码。
未来，随着政策红利的持续释放和市场环境的进一步优化，券商资管业务有望在提质增效的道路上稳步前行。
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