以开放促改革 资本市场制度型开放持续推进
跨境ETF产品布局从香港、美国扩展至巴西、沙特等新兴市场，中国资本市场正以更宽广的胸怀拥抱世界。
“开放包容是高质量资本市场的重要特征。”证监会主席吴清近日强调，要稳步扩大资本市场高水平制度型开放。
11月13日，首批跟踪巴西市场指数的两只ETF上市交易，为境内投资者投资巴西市场提供工具。与此同时，2025年以来，已有3只投资A股的ETF先后在巴西上市，让巴西投资者能够投资中国市场。
这只是中国资本市场双向开放水平不断提升的一个缩影。从合格境外投资者制度优化，到跨境投资产品不断丰富，再到外资机构持股比例限制全面取消，中国资本市场正以更加开放、包容的姿态迎接全球投资者。
01 开放新格局：跨境投资扩容与制度优化
截至11月11日，全市场跨境ETF数量已达到190只，合计规模9160.12亿元。
2025年以来新增加的跨境ETF产品高达52只。这些产品涵盖的区域已从最早的中国香港、美国扩展到了沙特、日本、韩国、新加坡等，再到如今的巴西。
布局新兴市场跨境ETF正在成为新趋势，中国资本市场的“朋友圈”持续扩容。
合格境外投资者制度是我国资本市场最早施行的开放制度之一。
日前，证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，通过优化投资前准入流程，实施准入分类管理，努力为各类境外投资者提供更加透明、便利、高效的制度环境。
数据显示，截至目前，我国市场共有913家合格境外投资者，覆盖境外各类投资者，境内资产规模超过1万亿元人民币。
02 开放纵深：从市场到机构的全方位变革
从市场、产品到机构，我国资本市场双向开放水平正全面提升。
在产品开放方面，证券监管部门积极拓展境内外基金互认、ETF互挂等机制，支持香港推出首个A股指数期货。
跨境投资产品不断丰富，更好地满足投资者风险管理和多元化资产配置需求。
稳步扩大期货期权特定品种的开放，目前已有24个特定品种引入境外投资者参与交易。
在机构开放方面，我国目前已经全面取消证券基金期货机构外资持股比例限制。
外商独资的公募基金、券商等机构纷纷来华展业。稍早之前，证监会正式批复核准设立瑞穗证券（中国）有限公司，这也是国内第6家外资独资证券公司。
数据还显示，“十四五”期间，证监会新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业。
03 监管定调：高水平开放成“十五五”重要举措
在11月12日举行的2025年上海证券交易所国际投资者大会上，中国证监会副主席李明表示，“展望未来，中国资本市场对外开放的大门只会越来越大”。
李明表示，证监会将坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大资本市场高水平制度型开放，为国际投资者打造良好的投资环境。
他将完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所，丰富跨境投资产品。
上海市常务副市长吴伟在同一场合表示，上海将以更高水平对外开放集聚全球投资者，深入打造市场化、法治化、国际化的一流营商环境，积极吸引更多境内外机构来沪展业。
上交所理事长邱勇则表示，展望“十五五”，上交所将聚焦稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系，提升全球竞争力与吸引力。
04 开放成效：外资持续加码中国资产
随着中国资本市场开放力度加大，国际资本正持续流入中国市场。
从QFII持仓来看，Wind统计数据显示，截至今年三季度末，摩根士丹利、摩根大通等QFII机构在856家A股上市公司十大流通股股东名单中现身。
这一数据较去年底的781家明显增加。此外，外资机构合计持仓市值高达1504亿元，相比2024年底增加超330亿元，增幅达28.4%。
淡马锡中国区主席吴亦兵表示：“作为长期投资者，我们始终关注中国经济结构性转型的进程”。
他进一步指出，“越来越多的国际投资者，尤其是今年以来，愈加感受到中国经济迸发的活力”。
看多中国资产成为普遍共识。一位参会嘉宾直言：“中国的AI、科技非常成功，DeepSeek等卓有成效的科技企业转变了国际投资者的眼光”。
05 价值重塑：开放如何影响市场生态
中国首席经济学家论坛理事陈雳表示，推进高水平制度型开放背景下，双向开放水平的提升将从多维度重塑A股市场生态结构。
一方面，主权基金、养老金等长期外资的持续流入会显著优化投资者结构，降低散户主导带来的短期投机性波动，强化市场“稳定器”效应。
另一方面，外资对新能源、高端制造、生物医药等战略性新兴产业的偏好，会倒逼资本向创新驱动型产业集中，加速低质效产能出清。
陈雳还表示，开放进程会推动A股在交易结算、信息披露、ESG监管、退市机制等方面向国际成熟市场接轨。
南开大学金融发展研究院院长田利辉则认为，双向高水平开放将推动A股市场实现三重蝶变。
短期看，外资持股比例提升将加速“机构化”进程，改善市场定价效率；中期看，国际化规则倒逼上市公司治理升级；长期看，将形成“境内境外、两个市场、两种资源”的良性循环。
截至今年三季度末，QFII机构已在856家A股上市公司十大流通股股东名单中现身，较去年底明显增加。外资机构合计持仓市值高达1504亿元，相比2024年底增幅达28.4%。
这些数字背后，是中国资本市场国际“朋友圈”的持续扩容。
从沪深港通、沪伦通到跨境ETF，从合格境外投资者制度优化到外资机构持股比例限制取消，中国资本市场正以更加开放、包容的姿态，迎接全球投资者。
正如证监会副主席李明所言：“中国资本市场对外开放的大门只会越来越大”。
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