英国央行如期按兵不动 维持基准利率在4%不变
英国央行行长贝利在投票中成为维持利率不变的关键人物，但其鸽派立场暗示货币政策转向已悄然开启。
北京时间11月6日，英国央行宣布将基准利率维持在4% 不变，这一决定符合市场普遍预期。
货币政策委员会（MPC）的九名成员在此次投票中表现出明显分歧，最终以5比4的微弱多数通过了维持利率不变的决议。
四位支持降息的成员主张立即降息25个基点至3.75%。
01 内部意见分歧
英国央行货币政策委员会的九名成员在此次利率决策中分成两个阵营，展现出罕见的意见分歧。
五位成员——包括行长安德鲁·贝利、副行长克莱尔·隆巴尔代利、首席经济学家休·皮尔以及外部委员凯瑟琳·曼恩和梅根·格林——投票支持维持利率不变。
另一方面，四位成员主张立即降息25个基点，包括金融稳定副行长莎拉·布里登、市场副行长戴夫·拉姆斯登以及外部委员艾伦·泰勒和斯瓦蒂·丁格拉。
布里登表示，她支持降息是因为“通胀的上行风险已经减弱，而需求的下行风险已变得更加突出”。
02 政策指引调整
本次会议是英国央行改革沟通机制后的首次实践，九名MPC成员首次分别说明投票理由。
在政策指引方面，英国央行删除了此前声明中的“谨慎”一词，将利率前景表述调整为：
“如果通胀回落的进展继续下去，利率可能继续沿着渐进的下行路径。”
这一措辞变化推动市场对货币宽松的预期升温。利率期货数据显示，投资者目前预计到2026年年中累计降息约51个基点，高于决议前的47个基点。
03 经济预测与通胀前景
英国央行在货币政策报告中指出，9月份3.8%的消费者物价指数（CPI）“可能是峰值”。
央行预测，通胀率将在2026年初降至3.1%，并于2027年第二季度起稳定在2%目标附近。
与此同时，英国央行上调了2025年GDP增长预期，从1.25%上调至1.5%，但维持2026年和2027年预测不变。
失业率预计在2026年第二季度达到5.1%的峰值，高于8月预测的4.9%。
04 贝利的鸽派信号
尽管投票维持利率不变，英国央行行长安德鲁·贝利却被明确描述为“维持派中立场最为鸽派”的成员。
贝利指出，“通胀的上行风险自8月以来已变得不那么紧迫”，并强调当前决策旨在“等待更多证据”确认通胀回落趋势。
他特别表示，其立场基于“前瞻性泰勒规则”推算的利率路径，该路径暗示未来一年内可能还将有三次降息。
贝利还明确表示，央行在12月的政策会议上将把即将公布的秋季预算案纳入考量。
05 财政政策与市场影响
本次政策决定所依据的财政假设仍基于2025年3月设定，未纳入即将于11月26日公布的秋季财政声明内容。
财政大臣雷切尔·里夫斯近期表示，当前4%的利率水平“对企业借贷构成制约，对家庭财务形成负担”。
市场普遍预期其将宣布增税等财政紧缩措施。
英国央行按兵不动的决定公布后，英国国债收益率全线下行，10年期英债收益率一度下跌近3个基点。
06 未来政策展望
英国央行在货币政策报告中总结称：“更大通胀持续性的风险已变得不那么明显，需求疲软对中期通胀的风险更加显著，以至于总体风险更加平衡。”
这一判断标志着其风险评估重心正从通胀压力向经济增长放缓倾斜。
市场机构预测，在12月的货币政策会议上，英国央行将实施本年度的最后一次降息。
市场目光已转向12月。随着11月26日英国秋季财政预算案的公布，它将成为英国央行12月利率决策的关键变量。
英国央行行长贝利明确表示，12月的利率决议将把财政预算案纳入考量。
货币政策委员会成员们也强调，需要在通胀压力和经济增长前景之间获取更多证据，未来的降息“将取决于数据表现”。
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