全线跳水！A股反弹能否延续？
万亿成交额背后，市场信心仍在脆弱摇摆。
A股市场近日上演“全线跳水”行情，三大指数集体回落。在政策利好与基本面承压的拉锯之间，投资者信心显得格外脆弱。
国海证券最新观点认为，在“估值+业绩”双轮驱动下，A股有望延续上涨行情。但市场信心能否真正稳固，仍待更多经济数据的验证。
01 市场表现：震荡中的分化
近期，A股市场呈现出明显的震荡特征。
尽管主要宽基指数表现不一，但市场交投活跃度却持续处于高位。
今年以来，A股日成交量始终保持在1.5万亿元以上的历史高位水平，构成了市场韧性的重要基础。
从资金流向来看，两融余额在时隔十年后再度突破2万亿元大关，并持续处于历史高位。
这一数据直观表明投资者风险偏好正在提升，愿意通过融资加大投入，体现出A股市场的价值魅力。
02 政策护航：筑牢市场防线
面对市场的波动，政策面持续发力护航。
一系列精准有力的政策举措，为市场提供了充足的流动性支持。
通过实施适度宽松的货币政策，强化逆周期调节；降低存款准备金率，向市场提供长期流动性资金；优化证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具。
这些措施不仅保障了流动性合理充裕，也稳住了资本市场的信心。
央行明确加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。这些政策直接对科技主线形成利好。
03 资金动向：聪明钱的布局
在市场波动期内，产业资本和机构资金的动作往往具有前瞻性信号意义。
近期，多家上市公司集中发布回购、大股东增持等公告，用“真金白银”向市场传递信心。
从央企到民企，从传统行业到科技公司，回购增持力度持续“加码”。
政策支持显著降低了回购增持的资金压力，将上市公司回购增持股票的自有资金比例要求从30%下调至10%，提高了上市公司、大股东参与回购增持的灵活性和积极性。
与此同时，中长期资金也在逆势布局。数据显示，截至2025年一季度末，保险资金投向股票市场的资金达到2.82万亿元，环比增长高达16.03%。
04 信心考验：内外因素交织
尽管政策面暖风频吹，但市场信心仍面临内外因素的考验。
美国消费者信心指数在11月降至88.7，创下五年新低。
这表明美国家庭对财务状况感到担忧，这一数据往往预示着消费者支出可能放缓，进而影响全球经济。
亚洲市场同样面临挑战。在高关税政策升温、经济成长动能放缓与地缘政治不确定性加剧的背景下，全球企业信心连续第二个季度下滑。
台湾企业乐观指数较上季下降25%，同样为连续第二季下跌。
从国内来看，市场情绪虽然有望持续回暖，但板块轮动仍然较快，投资者可在震荡整固中把握结构性机会。
05 未来展望：结构性机会何在
展望后市，多家券商认为A股仍处于修复行情窗口期。
国海证券预测，2026年A股有望进入估值与业绩双轮驱动的上涨行情第三阶段。
估值上涨缘于流动性宽裕，全球流动性仍处于宽裕阶段，主要经济体处于降息周期中。
从业绩角度来看，随着连续的财政和货币双宽松，全球经济有望进入到上行周期，叠加价格周期触底回升，上市公司业绩有望迎来修复。
银河证券认为，“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振。
在居民存款搬家持续演绎、机构投资者加大入市力度、全球资本流向重塑叠加政策工具护航下，A股市场仍将受益于流动性向上逻辑。
06 投资策略：防御与成长并重
在当前市场环境下，投资者应如何布局？
机构普遍建议采取“防御与成长”双线并进的策略。
中国银河证券认为，安全边际较高的资产，其低估值、高股息特性契合中长期资金配置需求，在外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性。
与此同时，科技仍将是中长期配置主线。但在市场主线快速轮动的环境下，建议投资者关注估值较低的细分板块。
国海证券策略首席分析师赵阳判断，未来两个月春季行情或将提前启动，成长风格将趋势性回归。
他建议关注弹性空间较大的软件、游戏、创新药、储能、机器人等领域。
市场底部区域，信心比黄金更重要。随着“十五五”规划开局之年的政策预期强化，人民币汇率支撑流动性向好，市场有望在震荡中逐步夯实底部。
A股市场的韧性和抗风险能力今年已明显增强。在优质基本面支撑下，短期波动无改中长期向上的趋势。
市场的每一次深度调整，都可能成为长期投资者布局的良机。
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